天晟新材巨亏源自减值变态 信披和资金压力题目特出
      发布时间:2020-03-15 06:50      作者:admin      点击:

  文 | 胡振明

  编辑 | 承承

  天晟新材减值准备不光计挑比较荟萃,且从注释理由不寝陋出有人造的有意,而近期信披中展现的题目,以及近年资金压力所催生的其他分歧理表象,是值得投资人警惕的。

  2月28日,主要生产高分子发泡原料的上市公司天晟新材发布了2019年度业绩快报,在业务总收好同比添长4.17%的情况下,净收好由盈转亏,归属上市公司股东净收好折本2.67亿元,同比降落1750.08%。这样的业绩外现,很快就收到了交易所下发的问询函。3月12日,天晟新材经过一次延期后,才回复了交易所问询。

  在业绩快报中,天晟新材注释了2019年在营收添长的情况展现折本的因为是计挑了商誉、无形资产、固定资产的减值准备,计挑答收账款的坏账准备、存货削价准备以及联营企业投资亏损,正是这几项计挑,才导致公司展现营收添长而业绩折本。然而对于公司的注释,《红周刊》记者分析其公开吐露的年报、问询函回复等有关原料后发现,这些减值准备不光计挑比较荟萃,而且从注释理由来望,不倾轧有人造的能够。

  稀奇的商誉减值

  按照天晟新材2019年业绩快报,公司2019年度归属于上市公司股东的净收好为-26721.05万元,同比降落1750.08%,降落的主要因为是计挑商誉、存货等资产减值准备,其中商誉减值准备展望计挑10100万元,主要与全资子公司江苏新光环保工程有限公司(简称“新光环保”)有关。

  新光环保是天晟新材于2014年完善收购的公司。那时公司收购新光环保以现金付出2亿元、发走股份3215.4340万股付出2亿元对价,相符计对价为4亿元,这一收购价相对于新光环保6248.38万元净资产而言添值了546.57%,确认商誉超过3.05亿元。理论上,商誉也是一项资产,但在资本市场上有很多案例却表明,大量商誉的存在往往让上市公司担负了必定的资产减值压力或风险。换而言之,天晟新材收购新光环保所确认的3.05亿元商誉使得该公司具有了数亿元商誉减值的“空间”。2019年业绩快报表现,上市公司就计划计挑商誉减值超过1亿元。

  在问询函回复公告中,天晟新材注释称:“2019下半年后期,几个重点跟踪项现在标招标模式展现了一些以前无法展望的新转折,不息采取业主单位甲供物资招标的模式,变换成了工程总承包(EPC)招标;招标模式转折后,总承包方采取了最高限价下的最矮价招标手段,导致项现在竞争添剧、售价降矮;2019年下半年铁路声屏障市场又推出三栽新产品,这三栽新产品一切为央企单位研发推出,其中一栽已在新建的重点项现在中成功推广招标,此三栽新产品皆准备采取专利控制、专利授权的形势行使于声屏障的一些细分周围,这些限定,使得中标的难度添大,并导致2019年新光环保实际净收好比展望净收好降落。”而且,天晟新材展望这些转折将对新光环保所处的铁路声屏障市场带来两到三年的影响,对其产生不幸影响。

  实际上,从天晟新材吐露的公告来望,新光环保所对答的商誉早就有计挑减值的必要了。比如在2017年吐露的《关于江苏新光环保工程有限公司2014-2016年度业绩准许完善情况的鉴证通知》中,交易对方准许2014年度、2015年度和2016年度新光环保实现的扣非归母净收好别离不矮于2600万元、3600万元和5800万元,准许净收好总额12000万元;可实际完善情况却是3089.34万元、4577.17万元和4759.30万元,12425.81万元相符计金额固然超过准许金额425.81万元,但从2016年业绩实现情况望,所单年实现的4759.30万元金额清晰幼于业绩准许的5800万元,这样情况表明新光环保业绩已经展现了不幸转折。按照2018年年报问询函回复公告,新光环保2017年完善的净收好进一步下滑至2227万元,而2018年也仅实现4051万元净收好,两年实现的净收好均矮于2016年业绩准许实现情况。

  业绩准许踩线完善,且完善后业绩随即变脸,这样显明的转折不光让人疑心其当初高溢价收购的相符理性,且在新光环保业绩不息下滑下,公司却迟迟未进走商誉减值,而是不息等到2019年才往荟萃计挑商誉减值,且这还跟存货、固定资产、答收账款等多项资产同时往计挑减值,这样的安排让人疑心,公司是否存在业绩“洗大澡”动机?

  存货削价难以“服多”

  同样让人觉得稀奇的还有2019年业绩快报中挑到的,2019年度存货削价准备计挑约为7550万元,这一情况主要是与全资子公司常州天晟复相符原料有限公司(简称“天晟复相符”)有关。

  在2018年年报中,公司期末存货账面余额35240.41万元,其中只计挑了979.93万元的削价准备,远远矮于2019年业绩快报中拟计挑的削价准备金额。天晟新材在2018年年报问询函回复公告中外示,天晟复相符的存货为硬质发泡原料,产品导航有极强的耐高温、耐侵蚀性,在较长年限中,基本不影响质量,所以并异国对存货计挑较大金额的削价准备。可既然这样,为何公司在2019年岁暮对存货计挑的削价准备会突然大幅增补呢?

  在2019年业绩快报问询函回复中,公司注释称,天晟复相符的存货库龄略长,但不存在毁损变质失踪经济价值的因为,而导致计挑削价准备的因为是市场对产品必要的转折。也就是说,存货的质量没题目,就是市场不必要了。

  这样注释显明是难以服多的,其在2018年未大额计挑削价准备时,只考虑了存货可永远保存而不变质,而到了2019年拟计挑数千万元削价准备时就搬出市场需求的因为,这样注释显明是有失偏颇的。实际上,对存货削价风险的评估不光要考虑存货自己的性质,而且也必要足够考虑市场供求转折的。

  所以,公司在2019年对存货计挑大额削价准备,并同时与商誉、无形资产、固定资产等多个项现在一道进走的走为,不免让人疑心其有有意跨年度调节业绩的能够。

  信披题目让人忧郁闷

  对比天晟新材2018年年报、问询函回复公告,和2019年业绩快报、问询函回复公告中关于存货削价准备等事项的注释,不难发现其对联相符个事项有着分歧的表明角度息争释,外观上望似“相等相符理”,但实际上其背后很能够存在信披违规表象。

  按照2020年3月8日发布的《关于对常州天晟新材及有关当事人给予通报指指斥罚的决定》,监管层对天晟新材及其董事长吴海宙、总裁徐奕、董秘许冬冬给予通报评批责罚。违规因为是,他们在投资者及媒体线上交流会中未客不悦目、完善逆映前舱支架缓冲垫产品、呼吸机配件等业务的实际状况,于2月21日吐露的《股票交易变态震撼公告》中仍未实在、完善吐露前舱支架缓冲垫产品、挑供呼吸机配件以及与有关医疗机构配相符业务对公司财务状况的详细影响,直至2月26日在《关注函回复公告》中才予以吐露。有关当事人负有主要义务,为此他们受到了责罚。

  虽说上述有关人员受责罚的事项跟2019年业绩快报中挑及的商誉减值准备、存货削价准备等事项并异国直接有关。但是,既然公司存在上述对外吐露新闻的不客不悦目,甚至相对滞后吐露的先例,那么在其他业务和事项中的信披也不免让人有约束禁锢确的忧郁闷,否则前文对存货削价准备计挑注释也就不该该存在矛盾之处了。

  资金压力不容幼觑

  天晟新材2019年三季报吐露,三季度末账上还有货币资金17740.26万元,跟期初(即2018年岁暮)的金额24546.93万元相比,有清晰缩短。与此同时,2019年前三季度的经营运动产生的现金流量净额为-7446.61万元,表现资金外流的情况。梳理2015年至2018年各年度财报,《红周刊》记者发现除了2015年天晟新材的经营运动现金流量为正数13826.74万元之外,其后各年度金额都相对很幼,别离只有-1845.01万元、1118.80万元、744.51万元。这样情况表明,仅凭经营运动,天晟新材是很难获取裕如的现金流量的。

  为了让经营周转更添顺手,天晟新材必要经历经营运动之外的渠道获得资金。从相符并资产欠债外可望到,2015年以来天晟新材的短期借款居高不下,2015年岁暮有34470万元,而2018年岁暮达到最高的48345万元,跟同期货币资金相比较,后者只能隐瞒同期短期借款的一半而已。另外,2016年以后每年岁暮账上均有数千万元的永远借款。

  高额借款必然有高额的利息费用。按照2018年年报问询函回复公告,2018年全年利息支拨高达3746.09万元,这主要是行使数亿元短期借款及数千万元永远借款所付出的代价。而在2019年前三季度中,天晟新材的利息费用也高达2891.77万元,比2017年全年利息支拨2646.09万元还要高出一些。

  然而稀奇的是,数亿元短期借款使得天晟新材支拨数千万元的利息费用,而大约相等于同期短期借款金额一半的货币资金,各年度却只带来数百万元的利息收好而已。例如,2018年岁暮货币资金为24546.93万元,但利息收好却只有317.16万元,而2018年全年利息支拨3746.09万元所对答的却是48345万元短期借款,以及4000万元永远借款。

  天晟新材以短期借款为主,按周围计算,平常情况下利息支拨与利息收好的比例答该跟短期借款与货币资金的比例大致相通才对,起码不该该展现10倍的迥异。然而2018年天晟新材利息支拨占借款比重却达7.16%,而利息收好占货币资金比重只有1.29%。这样情况也许逆映出天晟新材岁暮资金较高,而全年稀奇是年中其他月份的资金相对较少的实际,这实际上也逆映出上市公司资金压力清晰。■

 

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义务编辑:陶然

 
 

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